央行：我国债务总量增长适度 有力推动国民经济稳健发展

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企业预警通0920债市早报

01 债市要闻


【央行：我国债务总量增长适度 有力推动国民经济稳健发展】央行发文称，我国债务总量增长适度，有力推动国民经济稳健发展。2018至2021年，我国非金融部门总债务年均增长10.4%，比2013至2017年年均增速低4.1个百分点，与同期名义经济年均增速(8.3%)基本匹配。

【盘活存量5000亿专项债限额进展：多省份披露额度 拟在10月份发行】5000亿专项债结存限额的使用情况有了新进展。近期，江西、甘肃、河南等省份召开稳经济接续措施发布会，披露了当地所获得的专项债额度，分别为234亿、87亿、314亿，其额度占结存限额的比重在34%-45%之间。从发行节奏上看，各省计划于10月份发行，程序上还需省级人大常委会通过预算调整方案。

【14天逆回购操作重启 护航跨季跨节流动性】逐渐临近月度税期高峰和季末长假时点，9月19日，人民银行重启开展14天期逆回购操作，释放护航流动性平稳跨季跨节的清晰信号，同时，操作利率跟进下降10个基点。当日，公开市场操作实现净投放120亿元。市场人士预计，今后一两周，人民银行可能将继续开展14天期逆回购操作，并适时适度增加资金供应，以保持季末及国庆节假期前的货币市场稳定。

【复星高科：公司债务均如期偿付 未来一年内到期债务已有明确偿债安排】复星高科发布关于债券交易价格异常波动的自查公告称，截至2022年6月30日，公司总资产规模4266.62亿元，净资产规模1474.29亿元;2022年1-6月，公司实现营业收入536.25亿元，实现净利润49.88亿元。在当前宏观环境复杂多变的背景下，公司各项业务平稳运行。截至目前，公司的债务均如期偿付，未来一年内到期的债务已有明确偿债安排，不存在偿付风险。

02 国内市场动态

【财政部拟发行650亿元182天贴现国债】9月19日，财政部发布关于2022年记账式贴现(五十三期)国债发行工作有关事宜的通知。为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2022年记账式贴现(五十三期)国债(182天)。本期国债为期限182天的贴现债，以低于票面金额的价格贴现发行。竞争性招标面值总额650亿元，进行甲类成员追加投标。

【云南发行7年期一般债地方债规模49.1913亿元】云南发行7年期一般债地方债，规模49.1913亿元，发行利率2.7900%，边际倍数1.59倍，倍数预期1.86；云南发行7年期普通专项地方债，规模91.8265亿元，发行利率2.7900%，边际倍数1.20倍，倍数预期1.61。

【杭州银行获批发行不超过300亿元金融债券】据银保监会消息，中国银保监会浙江监管局发布关于杭州银行发行金融债券的批复，同意杭州银行在全国银行间债券市场发行金额不超过300亿元人民币的金融债券。

【上海保利置业发行不超50亿元公司债券申请获证监会批准】保利置业集团9月19日公告，于2022年9月14日，中国证券监督管理委员会批准公司全资附属公司保利置业集团有限公司有关建议向合格投资者分期公开发行面值不超过50亿元的国内公司债券申请。根据该批准，上海保利置业可在中国证监会批准公司债券发行建议日起24个月内分期发行公司债券。

【银行间债券市场回购利率普遍上行】9月19日（周一），全国银行间债券市场结算总量为65,260.75亿元，较上日下降1.92%，交易结算总笔数为32,464笔。其中，质押式回购55,665.01亿元，买断式回购282.26亿元，现券交易8,510.96亿元，债券借贷802.52亿元。银行间债券市场回购利率普遍上行，其中，7天回购利率上行6.7bp至1.713%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天和14天的逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%，交易量分别为20亿元和100亿元。

03 国际市场动态

【美联储领衔超级央行周  大手笔加息仍将延续】通胀形势焦灼难耐，全球央行新一轮接力加息即将开启。本周，包括美联储、英国央行及日本央行等在内的近十家央行均将公布最新货币政策决定。多家央行已明确表示，应对通胀仍是当务之急，大手笔加息仍将延续。随着当前加息进程已步入中后程，各国央行将采取何种节奏和力度，对于全球市场利率变化、全球资金流向影响深远。

【美债收益率曲线倒挂程度加深  专家预计趋势将持续】9月份以来，部分关键期限美债收益率曲线倒挂程度不断加深。数据显示，截至9月19日记者发稿，2年期与10年期、5年期与10年期、2年期与30年期美债收益率倒挂分别扩至40个基点、17个基点、33个基点；而在9月1日时，则分别为25个基点、13个基点、14个基点。

【欧洲央行De Cos：倾向渐进加息以免经济受到过度影响】欧洲央行管理委员会成员Pablo Hernandez de Cos暗示，他倾向于在加息方面采取更渐进的方式来应对欧元区创纪录的通胀。虽然这位西班牙央行行长表示，鉴于通胀几乎达到2%目标水平的五倍，因此借贷成本需要进一步上升，但他警告称，欧元区19国的经济活动面临显著放缓风险。

【巴西央行连续12周下调2022年全国广义消费者价格指数】9月20日电，巴西央行在最新发布的《焦点公报》（Focus）中，将2022年全国广义消费者价格指数（IPCA）预期从6.4%下调至6%，这是巴西央行连续12周下调这一指数。全国广义消费者价格指数是衡量巴西通胀水平的重要风向标，分析人士认为，近期巴西石油公司接连调低燃料价格是该国通胀水平放缓的重要原因。

【日本财务省本周新债发行量较上周减半】日本财务省本周(9月19日-23日)新债发行规模较上周明显缩减，全周计划发行规模为6.1万亿日元，不及上周(12.3万亿日元)一半。据财务省公告，周三(9月21日)拟发行5.6万亿日元3个月期贴现国债，并对剩余期限在1-5年的2年期、5年期、10年期和20年期国债进行流动性增强招标，规模为5000亿日元。其他交易日均无新债发行。

04 机构视点

【中信建投：10月底前债市增量利多有限】中信建投认为，10月底前债市增量利多有限，想象空间主要在于货币政策工具(降准、降息与结构性工具投放)；利空则主要体现为增量政策，尤其是后续针对房地产行业、基建、财政等方面可能推出的政策工具，10月底前货币市场利率会在低位缓慢向政策利率靠拢，彼时利率曲线短端的压力将大于长端。

【广发证券：8月经济数据虽边际向好，可结构分化的特征同样明显】广发证券固收首席分析师刘郁则进一步表示，8月经济数据虽边际向好，可结构分化的特征同样明显。从需求端来看，基建增速反弹至高位，可全球贸易景气度下滑对国内“出口-制造业”链条可能产生拖累。供给端方面，工业除电力、汽车行业外，其他多数行业仍有较大的修复空间；全国服务业生产指数同比增速也仅为1.8%，距离1至2月的4.2%还有较大的改善空间。

05 债市负面

【募集资金未按约偿债  城投信仰还在吗?】城投债资金投向违约，竟未按约定偿还到期债务，发行人和托管机构双双收到罚单。9月16日，云南证监局发布了对楚雄国投、华英证券的罚单，理由是“21楚雄01”债募资中的6亿没有按约定偿还到期债务，托管机构未能采取有效措施进行监督，均被出具警示函。

【如意科技：无法按期兑付“18如意01”回售本金和利息】山东如意科技集团有限公司公告，公司因流动性问题，未能按期兑付“18如意01”2020年回售本金及2021年应付利息。由于公司流动性压力仍未得到彻底缓解，应于2022年9月19日兑付的回售债券本金及债券2022年应付利息亦无法按期兑付。

【标普调整碧桂园主体信用评级至BB 】标普9月19日发布报告称，将碧桂园的主体信用评级由“BB+”调整为“BB”，同时也认可公司领先的市场地位、良好的债务管控动作、充足的可动用现金头寸以及优秀的销售回款率。本次调整后，公司仍然是民营企业中主体及债项信用评级最高的开发商之一。

【恒大地产拟调整"20恒大04"债券利息支付时间】恒大地产集团有限公司公告，拟于9月21日-22日召开“20恒大04”2022年第二次债券持有人会议，审议《关于调整“20恒大04”债券利息兑付安排的议案》等两项议案，申请将本期债券于2020年9月23日至2022年9月22日期间的利息支付时间，调整至2023年3月23日完成支付。

【世茂建设：同意调整"15世茂02"本息兑付安排】上海世茂建设有限公司公告，“15世茂02”2022年第一次持有人会议已召开。会议表决通过《关于调整债券本息兑付安排的议案》。议案提出将本期债券全部债券持有人的本金兑付时间统一调整为2024年10月16日到期一次还本，当期利息的兑付安排调整为于2023年4月17日和2023年10月16日各支付50%。

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