精选研报 | 房地产“金融十六条”出台，政策刺激下Q4怎么走 ...

掌纹乱

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11月13日，据媒体报道，央行、银保监共同发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，内容涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等六大方面共十六条具体措施。消息一出，引发业内广泛关注，该项内容也被称为“金融十六条”。


在此之前，中国银行间市场交易商协会释放了“第二支箭”的利好消息：由央行再贷款提供资金支持，预计可提供约2500亿元民营企业债券融资，释放出积极信号。

国新证券：房地产政策刺激，但复苏力度较弱

今年以来，需求端出台了积极的房地产政策，多数城市出台了放松限购、限贷、降低首付比例、降低房贷利率、加大住房补贴等政策措施，但房地产市场仍未发生明显好转，复苏力度较弱。

中央和地方房地产支持政策陆续出台刺激房地产市场需求，但受多方面因素影响，房地产市场复苏力度较弱，市场成交低迷加剧了房地产企业现金流压力，房企债务违约问题未得到根本好转。

近期供给侧政策支持力度加大，房地产企业融资状况有望好转，降低房地产市场风险。从今年的土地市场来看，央企和国企拿地比例大幅上升。房地产行业风险化解逐步完成之后，行业格局将进一步优化，具有融资优势的央企和国企具有较强的抗风险能力。

浙商证券：坚守两条投资主线，优选高信用龙头和确定性强的区域小而美

我们认为，本轮周期需求修复偏弱，Q4房企风险未完全出尽。Q4政策还有推进空间，2022年房企利好政策虽持续放出，但行业基本面未出现明确据点，我们认为行业基本面来企稳可能促进2022年Q4放松政策再次推进。从销售和投资增速下降度和持续时间来看，地产板块基本面于2008年但政策力度偏小，对比2008年改策，目前地产政策还有继续放松空间，包括降准，贷款利率、首付比例方面。

2022年抱紧K型分化思路，政策和需求分化均利好头部和小而美房企。选股方面，逆势扩张和市占率提升逻辑仍是主线，抱紧K型分化思路。
1）综合能力最优的地头公司，销售恢复具备弹性，重点推荐：A股·保利发展，万科A、招商口；H股—中国海外发展、华润置地、绿城中国。
2）优展区域具备率先修复的预期，区域聚焦且基本面扎实的小而美企业具备销售率先复苏的潜力，重点推荐：A股·滨江集团、华发股份、天健集团、建发股份；H股—越秀地产。
3）二手房标的贝売继续看好。