招商银行的困顿，不仅是被双开的田惠宇

清清碧水

招商银行，再次验证了“一把手”是最容易出事的群体。
10月8日，在今年4月因涉嫌严重违纪违法，被中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，进而突然宣布辞职的招商银行原行长田惠宇，经中央纪委国家监委网站披露，已经正式双开，并且因涉嫌犯罪问题移送检方审查起诉。
根据披露的违法违纪信息，田惠宇的主要罪名在于借用“市场化”运作概念，以“投资”、“理财”等方式，靠金融吃金融，大肆以权谋财。这不由得令人联想起，招商银行此前爆雷的五矿信托，以及自4月份至今，多项针对招商银行及个人违法违纪行为的行政处罚。
被誉为“零售之王”的招商银行，旗下各种投资理财产品，是否从最开始就被部分群体当做了敛财工具？而田惠宇的东窗事发，又是否会成为点燃火药桶的最后一根导火索？
一、5个月遭行政处罚21次，IPO企业“踩雷”五矿信托损失千万

不可否认的是，招商银行在零售业务领域所取得的成绩，田惠宇是其中当之无愧的关键人物。
自2013年5月进入招商银行工作，到2022年4月18日经董事会审议免去招商银行行长、董事职务，田惠宇在职9年左右的时间，刚好是招商银行经历发展瓶颈和转型阵痛的关键时期。
田惠宇在职期间，在前任行长的基础上进行“二次转型”，完成了轻型银行的重大变革，也以独特的财富管理模式，让招商银行营收、利润、股价等业务指标达到了一个新高度。然而东窗事发之后，这一成果也蒙上了违法违纪的阴影，很难不令人怀疑，这些亮眼的“成绩”里是否掺杂了水分。
相较于第一任行长王世祯在任12年，确立招商银行在个人储蓄业务领域领先地位，并被授予“招商银行终身荣誉行员”的辉煌；第二任行长马蔚华推动招商银行上市，打下零售转型基础，最终以“中国最好的银行家”荣誉到龄退休的圆满。完全可以说，本该在招商银行发展史中延续“前任们”传奇故事的田惠宇，成了难以回避的黑点。
或许是基于投资者的敏感，在田惠宇宣布辞职的当天，招商银行A股股价就出现大幅跳水，最大跌幅一度达到了8.65%。而且在19日港股开盘后，也出现了最高11.46%的高台跳水。
而且自18日A股跌破45元关口、20日港股跌破50港元关口后，招商银行的股价就处于持续下跌状态。在8月24日A股股价更是一度跌至近1年最低水平的32.84元，截至国庆节假期前最后一个交易日9月30日仍在33元区间徘徊。
而且10月10日开盘后，直接以7.84%的幅度从33.65元断崖式下跌至最低31.29元，最终以5.50%的跌幅，收盘于31.8元。预计在随后的几天中，大概率还会出现持续的动荡。
毕竟在田惠宇接受调查之后，招商银行就迎来了持续不断的罚单，以及爆雷了轰动行业的五矿信托案，时至今日，这两个大事件依旧没有消停的迹象。
1.5个月行政处罚21次，招商银行或将面临高层人事危机。
自4月份田惠宇接受调查后宣布辞职，已经有多项针对招商银行以及相关项目负责人的行政处罚信息发布。
据不完全统计，从4月22日至国庆假期之前，银保监会官网上发布的行政处罚信息公开表中，与招商银行相关的处罚信息共计约21条，罚款金额累计约为680万元。其中最近于9月29日发布的99号决定书，因个人经营性贷款三查不尽职、贷款资金被挪用、财务顾问费质价不符等问题，银保监会直接对招商银行深圳分行开出了120万元的罚单。
此外，还有多位在招商银行资金不足的项目发放房地产中，部分个人存在管理不尽职、承担责任的警告信息。虽然没有直接的关联证据，但也引起了一定程度的怀疑，这些被警告和处罚，是否与被双开的田惠宇存在联系。
同时考虑到田惠宇案发后，很可能会波及与之相关的不小一部分管理层人员，接任行长职位的“老招行人”王良，或许会面临一段时间“无人可用”的尴尬局面。长期来看，招商银行2022年的业绩表现可能也会受到影响，被投资市场看衰也并不出乎意料了。
2.五矿信托案多家企业“踩雷”，财务管理专业度遭质疑。
如果需要具体数字来量化田惠宇在任期间的贪腐程度，五矿信托所造成的经济损失，或许是其最直观的反映。今年6月27日，知名游戏公司米哈游、莉莉丝正式起诉五矿信托，涉事的“鼎兴”系列产品投资方向为房地产融资，总规模超过23亿元。
到了9月29日，目前正在第二次冲击科创板IPO的康鹏科技，也在招股书中曝光“踩雷”五矿信托，5000万元的到期理财产品仅收回78.75万元。这不仅是一笔不小的资金损失，在IPO过程中出现这样的异常经营状况，直接引来了上交所的问询，可能面临着违规购买信托产品的指控。
根据银保监会的相关规定，作为代销机构，招商银行本应对五矿信托提前进行尽职调查和风险评级。但根据网络爆料，在出现逾期前，该系列产品被招商银行认定为“R3稳健类固收产品”，并以基金名义进行出售。
而且个别投资者接受媒体采访时，也声称招商银行理财经理在推荐和引导购买的过程中，并没有提及具体产品信息，导致投资者对该产品没有抵押信用产品的事实并不知情。同时在销售过程中，也没有依据基金销售规定，进行录音和录像的证据留存，涉嫌实质性违规。
尽管尚且不能确认这些爆料内容是否属实，但自2021年以来，据不完全统计，招商银行已经有多款房地产相关信托产品，例如华夏幸福、恒大成都天府半岛、中航信托、山东国际信托等，先后出现了逾期违约。
如果严格按照相关规定，招商银行会被认定为侵犯投资者权益，并按照违规过错程度，由银行对投资者进行赔偿。不管最终以怎样的方式收尾，招商银行在财务管理方面的专业性，都已经遭到各方面质疑，后期的信贷产品销售，或许会变得更加艰难。
除此之外，在田惠宇和五矿信托“爆雷”之前，招商银行其实就已经开始暴露自身的隐患。
二、居民杠杆率创十年新低，招商银行将被平安银行超车？

相较于2021年招商银行业绩的迅猛提升，进入2022年之后，招商银行的表现已经开始放缓。
根据2021年报信息，招商银行的总营收在去年首次突破3000亿元关口，以14.04%的同比增长幅度达到了3313亿元。同时，归属净利润也以近9年中最高的同比增长幅度23.2%，首次突破1000亿元，以1199亿元的成绩延续了高盈利记录。
基于良好的业绩表现，截至2021年12月31日，招商银行期末现金及现金等价物余额为8018亿元，相比于2020年净增加2490亿元。哪怕这样的高速抬升，是建立在2020年疫情导致银行业整体表现欠佳的基础上，放眼整个2021年，招商银行的表现也挑不出太多毛病。
进入2022年后，根据8月份发布的招商银行2022年中报，上半年招商银行实现总营收1791亿元，归母净利润694.2亿元，同比增长幅度分别为6.13%、13.52%。虽然仍保持着增长，但对比2021年上半年13.75%、22.82%的涨幅，业绩出现了明显的增速放缓。
同时在半年报中，招商银行也明确声明，公司的零售业务在报告期内承受了一定压力。资产管理规模、客户数量等多项零售业务指标，都和营收利润一样出现了增长减缓的势头。
尤其是资产质量方面，截至上半年末，招商银行的不良贷款余额为563.86亿元，较2021年末增加55.24亿元，同比增长10.86%。不良贷款率为0.95%，较2021年末增长了0.04%，大有突破1%关口的倾向。
通过天眼查可以发现，2022年前10个月中，招商银行有关金融借款合同的纠纷就已经积累了两千多起，其中法院下达裁决文书的就有2344例。



再加上房地产信托违约率增高、平安银行的持续追赶、居民杠杆率快速降低等因素，招商银行的“烂摊子”，或许要比想象中更难收拾。
1.房地产寒冬期持续，平安银行零售业务有望超车。
综合财报信息，目前招商银行的贷款结构中，对公贷款的份额约为36.1%，个人贷款的份额约为54.3%。其中，房地产行业贷款占比约为6.3%，个人按揭贷款则占比24.6%，在两大板块中都占据着不小的分量。
对比2021年末，房地产行业贷款出现了0.2%的降低，个人按揭贷款则增长了4%。整体来看，房地产低迷所造成的风险依旧可控，但是不良率的持续增长，使得招商银行依旧保留着被“带进沟里”的危险。
同时，截至2022年第一季度，招商银行与房地产相关的理财业务资产约为1008亿元，违约率约为0.2%。身处行业寒冬期的房地产，近期以来已经曝出了大量债务危机，进而导致信托违约情况也越来越频繁。
招商银行信托业务增长主要依靠高净值人群，以及1.73亿零售客户。然而受到疫情和国际形势的双重影响，再加上五矿信托的“爆雷”，资本市场整体趋向于低迷，购买信托产品的零售客户也在持续下降。
相比之下，招商银行零售业务的主要竞争对手，被称作“零售新王”的平安银行，2021年零售客户增长速度为10.3%，代理基金收入增速82.7%。对比招商银行的9.5%和30.5%，平安银行正在持续缩短差距，甚至隐约已经有着反超的趋势。
2.提前还贷思潮兴起，居民杠杆率创十年新低。
据不完全统计，从2015年第四季度2020年第四季度，我国的居民杠杆率从39.2%快速增长至62.2%。2021年四个季度中，杠杆率基本维持不变，截至年末仍维持在62.2%。
进入2022年后，由于个人存款利率下调、投资理财渠道流失回报率、平均收入下挫等多项因素，国内个人按揭贷款领域，掀起了提前还贷的浪潮。与之相应的，今年第二季度全国居民购房杠杆率，也降低至21.2%，创下了十年来新低纪录。
无论是杠杆率降低所释放的信号，还是提前还贷思潮的兴起，对于银行而言都不是一个好消息。各个银行或许都将面临高房贷客户丢失、优质资产板块流失、不良率大幅上涨的情况。
与此同时，这也意味着招商银行的核心零售业务，尤其是消费贷款，很可能已经接近居民负债的极限范畴，暂时看不到更多的上涨空间。存量市场中，招商银行也面临着估值下滑、营收停滞等风险，接下来的经营重心，或许也更倾向于风险管理。
剔除田惠宇这一个“蛀虫”后，招商银行越做越大的蛋糕下面，可能还有藏着被蛀过的“虫洞”。即便已经尘埃落定，也还远远没有到可以松懈的时候。
参考资料：
《招行原行长田惠宇被双开》——长安街知事
《继米哈游、莉莉丝之后，康鹏科技“踩雷”五矿信托，5000万理财仅收回78.75万》——红星新闻
《风波不断，招商银行怎么了？》——BT财经
《热议提前还贷，居民购房杠杆率创十年新低》——第一财经

老张哥

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